Endividamento

Endividamento

Para fins de análise deste relatório, e de acordo com os critérios utilizados para o cálculo dos covenants da Companhia, consideramos o saldo devedor com o fundo de pensão de R$ 1.309,3 milhões (excluindo o efeito do corredor contábil no montante de R$ 2.468,0 milhões). 

Em 31 de dezembro de 2016, as disponibilidades da Companhia somavam R$ 1.067,6 milhões, valor R$ 536,5 milhões superior ao mesmo período de 2015. 

Dessa forma, a dívida líquida da Companhia totalizou R$ 3.513,1 milhões, uma redução de 20,9% em relação ao 4T15. Essa redução deve-se principalmente ao: 

(i)    aumento de R$ 536,5 milhões nas disponibilidades de caixa;

(ii)    amortização da 9ª emissão de debêntures, no valor de R$ 75,0 milhões em agosto de 2016;

(iii)    amortização da 11ª emissão de debêntures, no valor de R$ 100,0 milhões em novembro de 2016;

(iv)    amortização de 15ª emissão de debêntures, no valor de R$ 250,0 milhões, 2016;

(v)    amortização da 16ª emissão de debêntures, no valor de R$ 174,9 milhões em 2016; parcialmente compensados devido a:

(vi)    emissão da CCB com Banco ABC, no valor de R$ 70,0 milhões em janeiro de 2016;

(vii)    liberação da FINEP no valor de R$ 25,9 milhões de janeiro de 2016; 

(viii)    liberações FINEM, no valor de R$ 178,0 milhões em 2016; e

(ix)    aumento do saldo de leasing em R$ 33,5 milhões.

Em 31 de dezembro de 2015, a dívida da AES Eletropaulo atrelada ao CDI, de R$ 3.343,0 milhões, tinha um custo médio de CDI + 1,80 % a.a. e passou para R$ 2.810,7 milhões, a um custo médio de CDI + 1,92 % a.a. em 31 de dezembro de 2016 em função, principalmente, das novas emissões e pagamentos de dívidas ocorridas no período, conforme descritas acima.

O saldo da dívida atrelada aos demais índices (principalmente IGPDI + 5,5% a.a.) em 31 de dezembro de 2015 era de R$ 1.588,3 milhões. Em 31 de dezembro de 2016, este saldo passou a totalizar R$ 1.692,5 milhões, ao custo médio de IGPDI + 5,6% a.a.

O prazo médio da dívida em 31 de dezembro de 2015 era de 4,63 anos patamar superior ao prazo de 4,54 anos de 31 de dezembro de 2016, também explicado pelas novas emissões e pagamentos de dívidas ocorridas neste período.

Considerando o EBITDA previsto nos covenants  dos últimos 12 meses findos em 31 de dezembro de 2016, a AES Eletropaulo apresentou indicadores Dívida Líquida/EBITDA Ajustado de 3,22x, e EBITDA Ajustado/Despesa Financeira de 2,16x.

 

Custo e Prazo Médio da Dívida

                                                                                                             Custo e Prazo Médio da Dívida

Os covenants da dívida são:

  1. Dívida Líquida/EBITDA Ajustado não pode ser superior a 3,5x e
  2. EBITDA Ajustado/Despesa Financeira não pode ser inferior a 1,75x.

Desta forma, em 31 de dezembro de 2016, a Companhia estava dentro dos limites estabelecidos nos contratos de dívida. Abaixo, o cronograma de amortização da Companhia:

 
  Dívida Bruta por indexador                                                                                                           Cronograma de amortização da dívida – R$ milhões 
 
A tabela abaixo indica a escala de rating da AES Eletropaulo.

Últimas atualizações:

1 - Fitch reafirmou o rating nacional e internacional em 09/2016
2 - S&P rebaixou o rating nacional e internacional em 05/2016
3 - Mooby's reafirmou o rating nacional e internacional em 08/2016

 
Dívida - R$ milhões 4T15 4T16
Empréstimos, Financiamentos e Debêntures 3.602,5 3.271,4
Fundo de Pensão 1.3471,9 1.309,3
(-) Disponibilidades1 531,2 1.067,6
Dívida líquida 4.443,3 3.513,1
Ebitda (LTM) 963,6 734,3
Despesas com FCESP (LTM) 315,3 355,7
Ativos e Passivos regulatórios (LTM) (221,3)      -
Ebitda ajustado (LTM) 1.278,8 1.090,0
Despesa financeira sobre empréstimos -461,4 -505,3
Dívida líquida/Ebitda ajustado 3,47 3,22
Ebitda ajustado/Despesa financeira(2) 2,77 2,16
(1) Caixa + Investimentos de Curto Prazo
(2) Despesa financeira para fins de covenants não consideram reserva de reversão e taxas/fees de debêntures

 

Escrituração e aditamentos de Debêntures

 

Índice Sustentabilidade Empresarial 2017

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