Endividamento

Endividamento

Para fins de análise, e de acordo com os critérios utilizados para o cálculo dos covenants da Companhia, consideramos o saldo devedor com o fundo de pensão de R$ 1.292,9 milhões (excluindo o efeito do corredor contábil no montante de R$ 2.468,0 milhões). 

Em 31 de março de 2017, as disponibilidades da Companhia somavam R$ 1.264,2 milhões, patamar quase estável em relação à posição em 31 de março de 2016 (R$ 1.259,0 milhões). 

Dessa forma, a dívida líquida da Companhia totalizou R$ 3.342,3 milhões, uma redução de 14,0% em relação ao 1T16. Essa redução deve-se principalmente a: 

(i) amortização da 9ª emissão de debêntures, no valor de R$ 75,0 milhões em agosto de 2016;

(ii) amortização da 11ª emissão de debêntures, no valor de R$ 100,0 milhões em novembro de
2016;

(iii) amortização da 15ª emissão de debêntures, no valor de R$ 250,0 milhões, em outubro de
2016;

(iv) amortização da 16ª emissão de debêntures, no valor de R$ 74,9 milhões em 2016;

(v) amortização da 17ª emissão de debêntures, no valor de R$ 90,0 milhões em janeiro de 2017;

(vi) amortização CCB ABC, no valor de R$ 14,0 milhões ocorrida também em janeiro de 2017;
parcialmente compensados por:

(vii) liberações FINEM, no valor de R$ 77,7 milhões em 2016; 

(viii) emissão da 3ª nota promissória, no valor de R$ 100,0 milhões em fevereiro de 2017 e ao

(ix) aumento de saldo de leasing em R$ 28,0 milhões.

Em 31 de março de 2016, a dívida da AES Eletropaulo atrelada ao CDI, de R$ 3.377,2 milhões, tinha um custo médio de CDI + 1,85 % a.a. e passou para R$ 2.865,6 milhões, a um custo médio de CDI + 1,92 % a.a. em 31 de março de 2017 em função, principalmente, das novas emissões e pagamentos de dívidas ocorridas no período, conforme descritas acima.

O saldo da dívida atrelada aos demais índices (principalmente IGPDI + 5,5% a.a.) em 31 de março de 2016 era de R$ 1.718,0 milhões. Em 31 de março de 2017, este saldo passou a totalizar R$ 1.664,2 milhões, ao custo médio de IGP-DI + 5,9% a.a.

O prazo médio da dívida em 31 de março de 2016 era de 4,5 anos patamar ligeiramente superior ao prazo de 4,4 anos de 31 de março de 2017, também explicado pelas novas emissões e pagamentos de dívidas ocorridas neste período.

Considerando o EBITDA previsto nos covenants  dos últimos 12 meses findos em 31 de março de 2017, a AES Eletropaulo apresentou indicadores Dívida Líquida/EBITDA Ajustado de 2,87x, e EBITDA Ajustado/Despesa Financeira de 2,27x.

Custo e Prazo Médio da Dívida

 

Custo e Prazo Médio da Dívida

 

 

Os covenants da dívida são:

  1. Dívida Líquida/EBITDA Ajustado não pode ser superior a 3,5x e
  2. EBITDA Ajustado/Despesa Financeira não pode ser inferior a 1,75x.

Desta forma, em 31 de março de 2017, a Companhia estava dentro dos limites estabelecidos nos contratos de dívida. Abaixo, o cronograma de amortização da Companhia:

 

Dívida Bruta por indexador

Dívida Bruta por indexador

Cronograma de amortização da dívida – R$ milhões

Cronograma de amortização da dívida - R$ milhões
 
 

A tabela abaixo indica a escala de rating da AES Eletropaulo.

A tabela abaixo indica a escala de rating da AES Eletropaulo

Últimas atualizações:

1 - Fitch reafirmou o rating nacional e internacional em 03/2017
2 - S&P rebaixou o rating nacional e internacional em 05/2016
3 - Moody's reafirmou o rating nacional e internacional em 03/2017

 
Dívida - R$ milhões 1T16 1T17
Empréstimos, Financiamentos e Debêntures 3.754,4 3.316,6
Fundo de Pensão 1.389,5 1.292,9
(-) Disponibilidades1 1.259,0 1.264,2
Dívida líquida 3.884,9 3.342,3
Ebitda (LTM) 937,4 789,4
Despesas com FCESP (LTM) 315,6 374,5
Ebitda ajustado (LTM) 1.253,0 1.163,9
Despesa financeira sobre empréstimos -487,0 -511,8
Dívida líquida/Ebitda ajustado 3,10 2,87
Ebitda ajustado/Despesa financeira(2) 2,57 2,27
(1) Caixa + Investimentos de Curto Prazo
(2) Despesa financeira para fins de covenants não consideram reserva de reversão e taxas/fees de debêntures

 

Escrituração e aditamentos de Debêntures

 

Índice Sustentabilidade Empresarial 2017

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