Endividamento

Endividamento

Para fins de análise deste relatório, e de acordo com os critérios utilizados para o cálculo dos covenants da Companhia, consideramos o saldo devedor com o fundo de pensão de R$ 1.323,0 milhões (excluindo o efeito do corredor contábil no montante de R$ 2.303,9 milhões). 

Em 30 de setembro de 2016, as disponibilidades da Companhia somavam R$ 1.335,4 milhões, valor R$ 569,7 milhões superior ao mesmo período de 2015. 
 
Dessa forma, a dívida líquida da Companhia totalizou R$ 3.686,1 milhões, uma redução de 13,4 % em relação ao 3T15. Essa redução deve-se principalmente a: 
 
(i) aumento de R$569,74 milhões nas disponibilidades de caixa, em parte por conta da redução de saldo da CVA;

(ii) amortização da 13ª emissão de debêntures, no valor de R$ 40 milhões em dezembro de 2015;

(iii) amortização da 16ª emissão de debêntures, no valor de R$ 14,7 milhões em 2015 e de R$ 133,2 milhões em 2016;

(iv) amortização da CCB com o Bradesco, no valor de R$ 180 milhões, em novembro e dezembro de 2015; 

Parcialmente compensados pela:

(i) 19ª emissão de debêntures, no valor de R$ 320 milhões;

(ii) emissão da CCB com ABC, no valor de R$ 70 milhões;

(iii) liberações do FINEM, no valor de R$ 15 milhões em 2015 e R$ 149 milhões em 2016;

(iv) aumento do saldo do leasing em R$40 milhões;
 
 
 
Dívida - R$ milhões 3T15 3T16 Var (%)
Empréstimos, Financiamentos e Debêntures 3.670,9 3.698,5 0,8%
Fundo de Pensão 1.349,6 1.323,0 -2,0%
(-) Disponibilidades1    765,7 1.335,4 74,4%
Dívida líquida 4.254,7 3.686,1 -13,37%
Ebitda (LTM) 1.154,9 917,4 -20,6%
Despesas com FCESP (LTM) 308,0 336,2 9,2%
Ativos e Passivos regulatórios (LTM) (221,3)      -  -100,0%
Ebitda ajustado (LTM) 1.241,5 1.2537 0,98%
Despesa financeira sobre empréstimos (LTM)(2) (417,6) (524,7) 25,65%
Dívida líquida/Ebitda ajustado 3,43 2,94 -14,21%
Ebitda ajustado/Despesa financeira(2) (2,97) (2,39) -19,6%
(1) Caixa + Investimentos de Curto Prazo
(2) Despesa financeira para fins de covenants não consideram reserva de reversão e taxas/fees de debêntures

 

Em 30 de setembro de 2015, a dívida da AES Eletropaulo atrelada ao CDI, de R$ 3.326,8 milhões, tinha um custo médio de CDI + 1,66% a.a. e passou para R$ 3.254,6 milhões, a um custo médio de CDI + 1,85 % a.a. em 30 de setembro de 2016 em função, principalmente, das novas emissões e pagamentos de dívidas ocorridas no período, conforme descritas acima. 

O saldo da dívida atrelada aos demais índices (principalmente IGPDI + 5,5% a.a.) em 30 de setembro de 2015 era de R$ 1.556,8 milhões. Em 30 de setembro de 2016, este saldo passou a totalizar R$ 1.688,7 milhões, ao custo médio de IGPDI + 5,5% a.a.
 
O prazo médio da dívida em 30 de setembro de 2015 era de 4,80 anos patamar superior ao prazo de 4,46 anos de 30 de setembro de 2016, em função das novas emissões e pagamento de dívidas ao longo dos últimos doze meses. Considerando o Ebitda previsto nos covenants dos últimos 12 meses findos em 30 de setembro de 2016, a AES Eletropaulo apresentou indicadores Dívida Líquida/Ebitda Ajustado de 2,94x, e Ebitda Ajustado/Despesa Financeira de 2,39x. 
 
 

Custo e Prazo Médio da Dívida

Custo e Prazo Médio da Dívida

Os covenants da dívida são: 
(i) Dívida Líquida/Ebitda Ajustado não pode ser superior a 3,5x e 
(ii) Ebitda Ajustado/Despesa Financeira não pode ser inferior a 1,75x.
 
Desta forma, em 30 de setembro de 2016, a Companhia estava dentro dos limites estabelecidos nos contratos de dívida. Abaixo, o cronograma de amortização da Companhia:
 
  Dívida Bruta por indexador                                                                                                           Cronograma de amortização da dívida – R$ milhões 
 
A tabela abaixo indica a escala de rating da AES Eletropaulo.

Últimas atualizações:

1 - Fitch reafirmou o rating nacional e internacional em 09/2016
2 - S&P rebaixou o rating nacional e internacional em 05/2016
3 - Mooby's reafirmou o rating nacional e internacional em 08/2016

 

Escrituração e aditamentos de Debêntures

 

Índice Sustentabilidade Empresarial 2017

Copyright 2015 AES Eletropaulo - Todos os direitos reservados

Desenvolvido: RIWEB